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上海復丹調査レポート: FPGA のリーダーが高成長を続け、テクノロジーがリード + 売上が補完

1. Shanghai Fudan: FPGAの急速な成長を続ける中国の大手IC設計会社

1998 年に設立された上海復丹は、デジタル チップ設計とチップ テストに重点を置いた中国の大手メーカーです。同社は 1998 年に電話、オートバイの点火パルス発生器、自動車用の特殊回路で事業を開始し、1999 年には 8K メモリ カード チップを発売し、2000 年には香港 GEM Board への上場に成功しました。香港での上場に成功した同社は、スマート カード チップ、エネルギー メーター MCU、RFID チップ、携帯電話 SoC チップを次々と発売し、金融、輸送、家電市場への参入に成功しました。同社は 2015 年に公共交通機関カード用の NFC 制御チップを発売しました。2017 年には、当社の SLC NAND フラッシュ製品と NOR フラッシュ製品が研究開発と量産で 2 つの飛躍的な進歩を達成しました。2020 年、同社は中国初の 28nm PSoC チップを発売しました。今後の国内のFPGAチップ置き換えの波において、上海復丹は中国のリーダーになると予想されている。

Fudan の経歴は重要であり、株式インセンティブにより中核技術スタッフの長期的な安定が確保されています。上海復丹の取締役会長、副社長、主任技術者、副主任技師は全員復旦大学出身で、プロダクトディレクターとセキュリティラボディレクターも上海復丹で長く勤務している。したがって、上海復旦の中核経営陣は復旦大学出身の強力な経歴を持っています。チームメンバーは豊富な業界経験、優れた管理レベル、深い技術レベルを持っています。

上海復丹は比較的分散された株式保有をしており、上海国有資産監督管理委員会と復丹大学の支援を受けている。2022年6月30日現在、同社の筆頭株主は上海復丹復丹科学技術産業持株会社であり、上海SASACが70.2%所有し、第2位株主は上海復丹高科有限公司が100%所有している。復旦大学。安定した強力な国有資本は、技術障壁の高い IC 設計分野における同社の発展の基盤を築きました。従業員の株式所有プラットフォームは、経営陣と技術チームの長期的な安定性を高めます。同社の発表によると、同社の現経営陣は合計2720万7000株を保有しており、同社の総株式資本の3.34％を占める。当社は、上海盛騰、上海余堂、上海徐陵、上海塹壕の4つの従業員株式保有プラットフォームを有しており、150名の従業員が株式保有に参加しており、当社従業員総数の9.8%を占め、合計3,517万2,000株を保有しています。株式は当社の総資本の4.32%を占めます。

同社には 5 つの主要な事業と 4 つの主要な製品ラインがあります。同社には、セキュリティおよび識別チップ、不揮発性メモリ、スマート メーター チップ、およびフィールド プログラマブル ゲート アレイ (FPGA) の 4 つの製品ラインがあります。同社は、業界チェーンの上流および下流メーカーと長期的かつ強固な協力関係を構築しています。同社の製品はSamsung、LG、VIVO、ハイアール、ハイセンス、レノボなど中国国外の有名メーカーへの導入実績があり、FPGAなど信頼性の高い製品は顧客から高く評価されている。

同社の収益は2018年から2021年に14億2,400万元から25億7,700万元へと着実に増加し、純利益は2018年から2021年にそれぞれ1億500万元、1億6,300万元、1億3,300万元、5億1,400万元となる見込みです。2019年には半導体市場での競争激化により、同社製品、特にストレージ製品の価格が下落し、研究開発への多額の投資と相まって粗利益率の低下により損失が発生した。同社の発表によると、2018年の28nm 10億ゲートFPGAチップの発売以来、同社のFPGA関連チップの年間平均出荷個数は6,000万個を超えている。2021年の業界の活況と強い需要を受けて、同社の4つの主要製品ラインの売れ行きは好調で、売上高は前年比52％増加した。

FPGA とスマート メーター MCU の収益が製品構成の増加を占めました。同社の発表によると、2021年の同社のFPGAチップとスマートメーターMCUチップの収益はそれぞれ4億2,700万元と2億9,500万元となり、同社の総収益の12％と17％を占め、4ポイント増加する。 2018 年からそれぞれ 6 パーセントポイント増加しました。同社は FPGA チップ製品の開発を積極的に行っており、収益シェアは増加し続けています。

収益性が大幅に向上し、FPGA チップが高い粗利益に貢献します。同社の発表によると、2019年の売上総利益率の低下は、主にセキュリティおよび識別チップおよび不揮発性メモリ製品の売上総利益率の低下によるもので、これに加えて同社の高額な研究開発費および管理費が発生した。当期純利益は赤字となる。2021 年の粗利益率は 58.91% に達し、前年比で 13 ポイント近く増加しました。同社の最新の2022年上期決算では、粗利益率がさらに65.00%に増加したことが示されています。製品別では、FPGA および関連チップの粗利益率が最も高く、過去 2 年間で安定した粗利益率が 80% 以上となっています。半導体産業の高ブームの恩恵を受け、同社の他の3つの主要製品ラインの粗利益は2021年に2020年と比べて10～20ポイント増加する見通しだ。